8 giugno 2015

Rischi di Investire in Obbligazioni e Titoli di Stato: Default, Cambio, Interessi, Inflazione

Quali sono i rischi degli investimenti in bond? Chi vuole investire in obbligazioni societarie o governative (i Titoli di Stato) a cosa deve prestare attenzione? In questi giorni di rialzi improvvisi dei rendimenti dei Bund tedeschi ed in generale di forte volatilità con grosse vendite e discese dei prezzi per i Titoli di Stato europei, gli investitori che hanno comprato molti bond governativi stanno registrando perdite: vediamo allora i 5 principali rischi di investire in Titoli di Stato e obbligazioni societarie con anche alcune indicazioni per reagire agli imprevisti.

Rischi di investire in obbligazioni e Titoli di Stato: il default, o fallimento dell'emittente

Il più devastante caso che possa capitare a chi detiene bond societari o statali nel proprio portafoglio d'investimenti è il default, il fallimento dello Stato o della società che ha emesso l'obbligazione. Basti citare i casi di alcuni fa Cirio, Parmalat e Argentina per rendersi conto della gravità della situazione; attualmente c'è da tenere sottocchio la situazione finanziaria del Venezuela, che ha emesso parecchie obbligazioni.
Come difendere gli investimenti in Titoli di Stato e bond societari dal pericolo di default? Un'attenta analisi della situazione al momento dell'acquisto (fondamentali dell'emittente, rischio di credito) e continui aggiornamenti sono obbligatori, come anche la diversificazione del portafoglio. Inoltre strumenti assicurativi come i Credit Default Swap sono consigliati a chi investe molti soldi.

Rischi degli investimenti in obbligazioni: l'inflazione

L'inflazione è un pericolo classico degli investimenti a medio-lungo periodo, d'altra parte è anche la motivazione principale per mettere i propri risparmi in un conto deposito. L'inflazione riduce il potere d'acquisto di cedole obbligazionarie e capitale investito ma fa anche scendere i prezzi stessi delle obbligazioni, facendo perdere soldi all'investitore che volesse vendere prima della scadenza del Titolo.
Le grandi vendite di Bund decennali tedeschi di maggio-giugno 2015 hanno avuto come motivazione principale la ripresa dell'inflazione, dovuta ai primi effetti del QE: è sì vero che i rendimenti sono risaliti ma restando a livelli bassissimi si ritiene che non possano compensare la crescita dei prezzi al consumo.
Per evitare il problema inflazione si può investire in obbligazioni inflation linked come per esempio i Btp Italia, oppure in uno strumento diverso come alcune tipologie di Buoni Fruttiferi Postali, oltre che ai su menzionati conti deposito.

Rischi di investire in bond: l'aumento dei tassi di interesse

investire in titoli di stato o obbligazioni, quali sono i rischi?Quando una Banca Centrale annuncia l'aumento dei tassi di interesse (costo del denaro o tasso di rifinanziamento principale) il mercato delle obbligazioni ne risulta sconquassato, sia per i Titoli di Stato che per i bond societari. Più è importante la banca centrale e più si hanno assestamenti: ad esempio se si tratta della Federal Reserve USA i rendimenti delle obbligazioni in dollari dei paesi emergenti ne sono sensibilmente toccati (nel maggio 2013, con l'annuncio dello stop al "tapering" e alla politica monetaria espansiva, ci furono scossoni molto forti). Questo per l'effettivo aumento del costo di finanziamento del debito esterno delle economie emergenti e per l'effetto negativo in Paesi che magari già si trovano in una difficile fase congiunturale.

Il rischio di cambio quando si investe in obbligazioni in valuta estera

Che si tratti di Titoli di Stato di paesi emergenti o più consolidati, piuttosto che di bond societari, chi compra obbligazioni non in euro si espone al rischio di cambio, dovuto alle oscillazioni dei rapporti tra le monete (base del trading forex).
Nel caso l'euro si rafforsi sulla valuta a cui è indicizzata l'obbligazione, l'investimento perde valore; viceversa se è l'euro a deprezzarsi: chi ha investito in obbligazioni in dollari ha recentemente avuto dei bei guadagni visto che il cambio EUR/USD negli ultimi mesi ha decisamente rafforzato la moneta americana.
Leggi anche: Previsioni Andamento Euro Dollaro 2015: la Parità È Dietro l'Angolo?

Investire in bond e Titoli di Stato: il rischio liquidità

Si tratta di un rischio che colpisce soprattutto chi investe in obbligazioni senza tenerle però fino alla scadenza ma per venderle prima (come quello legato all'aumento dei tassi di interesse: ovvio è che se i rendimenti crescono ed il prezzo del bond scende, bisogna valutare se c'è un guadagno a incassare le cedole fino alla scadenza, mentre se si vuole vendere è certo che si incassa meno).
Per "liquidità" si intende quella dei compratori, che per diversi motivi possono non voler acquistare il bond e quindi il venditore lo piazza ad un prezzo più basso di quello effettivo
Per i riguarda Titoli di Stato in particolare sono importanti i fondamentali dell'emittente; da considerare anche che se un titolo è sotto stress, magari per rischio di default, la liquidità si prosciuga indipendentemente dalla grandezza delle emissioni.

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